Hinter den glitzernden Fassaden von Londons Selfridges und dem Chrysler-Gebäude in New York hat der österreichische Immobilienmilliardär René Benko eine finanzielle Zeitbombe zusammengestellt. Benkos Signa Group, die Beteiligungen an den beiden Prestigeobjekten erwarb und ein 27 Milliarden Euro großes Grundstücksportfolio aufbaute, häufte während der Jahre, in denen die Kreditkosten fast nichts betrugen, mindestens 13 Milliarden Euro Schulden an. Die Entscheidung, während der Zeit des billigen Geldes alles zu riskieren, machte Signa anfällig für den starken Anstieg der Zinsen in diesem Jahr. Laut JPMorgan beträgt der Anteil der Schulden, die von zwei wichtigen Signa-Töchtern geschuldet werden, mindestens 4 Milliarden Euro.
Signa Holding, das zentrale Unternehmen, stellte letzte Woche Insolvenzantrag. Das Unternehmen sieht sich schweren Fragen zu seinen Geschäftspraktiken und Bewertungen gegenüber, aber sein Entflechten ist das bisher prominenteste Symptom einer schmerzhaften Anpassung an höhere Zinsen im globalen Gewerbeimmobiliensektor mit einem Volumen von Billionen von Dollar. Immobilieneigentümer gediehen in der Welt der billigen Schulden, die Investitionen in Immobilien relativ attraktiv machten. Aber dieser Höhenflug führte zu einer vorhersehbaren Abrechnung. Das Platzen der Blase in Bezug auf Immobilienbewertungen ist ebenso groß wie Anfang der 1990er Jahre oder während der globalen Finanzkrise, so Alex Knapp, Chief Investment Officer für Europa beim globalen privaten Immobilieninvestor Hines. Dies sei ein deutlicher Einschnitt.
Die Ära der ultraniedrigen Zinsen ist vorbei, und Immobilieneigentümer – von kleinen Privatunternehmen bis hin zu großen börsennotierten Unternehmen – sehen sich höheren Zinsrechnungen, fallenden Bewertungen und in vielen Fällen einem Bedarf an Bargeld gegenüber, um Schulden zu tilgen. Viele Immobilieneigentümer sitzen auf unrealisierten Verlusten. Der Wert etwa der Hälfte der gewerblichen Immobilienwerte in London sei heute niedriger als der, zu dem sie erworben wurden, schätzte Tom Leahy, Geschäftsführer bei MSCI Research, im September. In New York steht nur ein Fünftel im Minus, aber viele Bürobesitzer sehen erheblichen Verlusten entgegen. Einige Vermögenswerte werden darum kämpfen, da sie mit zu viel billiger Verschuldung belastet sind, die refinanziert werden muss, auch wenn sie eine anständige Nachfrage und Mieten haben.
