Roula Khalaf, die Chefredakteurin der Financial Times, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus. Die Zinsen für europäische Unternehmen sind auf ein Zweijahrestief im Vergleich zu benchmark-anleihen gefallen, da sich die Erwartungen hinsichtlich der Zinssätze angleichen und die Lücke zu ihren US-amerikanischen Pendants schmälern. Der durchschnittliche Spread für europäische Investment-Grade-Anleihen — der Aufschlag, den Unternehmen zahlen, um im Vergleich zu Äquivalenzrenditen deutscher Staatsanleihen zu leihen — ist von 1,36 Prozentpunkten auf 1,15 Prozentpunkte in diesem Jahr gesunken, so die Daten von Ice BofA. Im Gegensatz dazu liegt der Aufschlag, den amerikanische Kreditnehmer zahlen, um neue Schulden über der entsprechenden Treasury-Rendite auszugeben, ebenfalls auf einem Zweijahrestief.
Die sich verändernden Bewegungen haben den Unterschied zwischen den beiden Regionen auf nur 0,18 Prozentpunkte verringert, sein engster Stand in 10 Monaten. Marktteilnehmer sagten, dass diese Konvergenz zum Teil den steigenden Optimismus in Bezug auf den Zustand der Eurozone widerspiegelte — was es den Kreditspreads in der Region ermöglichte, mit der schnellen Verengung Schritt zu halten, die zuvor in den USA stattgefunden hatte. Einige äußerten jedoch, dass weiterhin Bedenken hinsichtlich der Gesundheit der europäischen Wirtschaft bestehen und Bonds möglicherweise mit einem ‘zu engen’ Spread ausgegeben werden, der Risiken nicht genau abbildet.
Die Märkte haben auch weniger Zinssenkungen sowohl in den USA als auch in Europa eingepreist. Die Europäische Zentralbank wird jetzt voraussichtlich zuerst schneiden. Dies hat ebenfalls zu einer Straffung der Spreads überall und zu einer erhöhten Attraktivität von europäischen Anleihen mit relativ hohen Renditen geführt. Darüber hinaus hat eine frische Flut von in Dollar denominierten Anleihen vorübergehend als Bremse auf US-Spreads gewirkt. Die Ausgabe von in Dollar denominierten Anleihen hat in den ersten Monaten des Jahres 2024 Rekorde durchbrochen, wobei der aktuelle Verkauf von Investment-Grade-Anleihen bis heute $473bn erreicht hat — der höchste Wert seit mindestens 1990, so Daten der LSEG. im Vergleich dazu steht das Euro-denominierte Angebot bis heute bei $252bn niedriger als im gleichen Zeitraum 2023.
