Viele Immobilienmärkte haben in den letzten zehn Jahren aufgrund niedriger Zinsen erhebliche Preissteigerungen verzeichnet. Experten warnten vor Immobilienblasen, bei denen der Preis von Vermögenswerten weit über ihren inneren Wert gestiegen ist. Der UBS Global Real Estate Bubble Index analysiert den Immobilienmarkt von 25 Großstädten weltweit und bewertet sie auf einer Skala von -0,5 bis 2,0, um das Risiko einer Blase zu verdeutlichen. Je höher die Punktzahl, desto unausgewogener ist der Markt, mit Werten über 1,5 im “Blasenrisiko”-Bereich.
An der Spitze der Ergebnisse von UBS steht Zürich, die Finanzhauptstadt der Schweiz, mit einem Score von 1,71, was die Stadt fest in der Blasenrisikozone positioniert. Die Stadt hat sich aufgrund ihres hohen Einkommensniveaus und der niedrigen Zinssätze des Landes kontinuierlich in den Rankings des Immobilienblasenrisikos verbessert. Im Gegensatz zu vielen ihrer früheren Konkurrenten im riskanten Gebiet haben sich die lokalen Preise in diesem Jahr an gestiegene Hypothekenzinsen angepasst und sind hoch geblieben.
Tokio (1,65) ist die zweite und letzte Stadt in den Immobilienmärkten mit unmittelbarem Blasenrisiko. Dies ist ein Rückgang von neun Städten in dieser Kategorie im letzten Jahr. Die anderen sieben Immobilienmärkte, die 2022 Werte über 1,5 hatten, haben alle signifikante Preisrückgänge verzeichnet, viele davon im zweistelligen Bereich, was sie in die “überbewertete Zone” gebracht hat. Einige Städte haben jedoch Immobilienpreissteigerungen verzeichnet, darunter das bereits erwähnte Tokio und Zürich.
Ein signifikanter Ausreißer in dieser Gruppe ist Dubai, das zweistelliges Wachstum der Immobilienpreise verzeichnet hat. Dies wurde durch expandierende Haushaltseinkommen – dank eines Wirtschaftsbooms durch Ölpreise – sowie zunehmende Einwanderung wohlhabender Personen gefördert. Auch wenn sich die Immobilienpreise auf dem Großteil der analysierten Immobilienmärkte abgekühlt haben, ist der Mietmarkt für viele Städte, wie Vancouver (+10,7%) und Toronto (+6,0%), schnell in die entgegengesetzte Richtung gewandert. Inflation ist hier ebenfalls ein Schlüsselgrund – steigende Einkommen führen zu steigenden Mieten. Außerdem versuchen Eigentümer, die Mieter haben, die höheren Hypothekenkosten weiterzugeben, um ihre finanzielle Belastung zu verringern.
Die Daten stammen aus dem UBS Global Real Estate Index (2023). Beachten Sie: Der Begriff “Blase” bezieht sich auf eine substanzielle und anhaltende Fehlbewertung eines Vermögenswerts, deren Existenz nicht nachgewiesen werden kann, bevor sie platzt. Historische Daten zeigen jedoch Muster von Überschüssen auf dem Immobilienmarkt. Typische Anzeichen sind eine Entkopplung der Preise von lokalen Einkommen und Mieten sowie Ungleichgewichte in der realen Wirtschaft, wie exzessive Kreditvergabe und Bautätigkeit. Der UBS Global Real Estate Bubble Index bewertet das Risiko einer Immobilienblase auf der Grundlage solcher Muster. Der Index sagt nicht vorher, ob und wann eine Korrektur einsetzen wird. Eine Änderung im makroökonomischen Momentum, eine Verschiebung im Anlegerverhalten oder eine erhebliche Angebotssteigerung könnten einen Rückgang der Hauspreise auslösen.
